来自 国内 2019-08-03 05:29 的文章

国内Smart Beta ETF市场未来可期

  者认可度方面逐年稳定提升。目前全球Smart Beta产品规模已经超过一万亿美元。Smart Beta之所以Smart,在于它在Beta的被动投资基础上,添加了更加灵活的主动投资策略,是一种被动投资框架和主动投资理念的有机结合,通过透明化、标准化的方式实现提升收益、降低风险的投资方法。

  根据富时罗素最新的《Smart beta:2019全球资产管理机构调研报告》调查结果显示,全球资产管理机构对于Smart Beta投资方式的接受度进一步提升(由2018年的48%提升到2019年的58%),大型机构接受度提升尤为明显(由2018年的56%提升到2019年的66%)。越来越多的机构投资者接受smart beta投资策略。

  Smart Beta大多以特定因子作为策略指标,包括宏观因子、基本面因子、关注价量、走势的技术面因子以及通过数据模型构造出的非直观统计因子。就目前而言,市场的主流因子包括价值、成长、红利、波动率、质量、动量等。根据FTSE Russell的调查报告,机构投资者使用度最高的是多因子策略,这一点与近些年多因子产品大量发行的结果相符,其次是低波动、价值、高质量等策略。

  美国市场是目前世界上Smart Beta ETF规模最大,同时增长速度最快的市场。根据据显示,Smart Beta ETF占据美国ETF市场半壁江山。截至2019年6月底,美国Smart Beta ETF共计1037只,约占美国ETF的46%,管理的总资产达9425.5亿美元。美国Smart Beta ETF产品起步早且发展迅速,市场目前已趋于成熟,有较多的经验可借鉴。

  二是股票类是产品主流,债券及商品资产成为新的方向。股票型Smart Beta ETF规模占比达96%,债券Smart Beta ETF从2013年开始正在成为一种新的趋势、商品Smart Beta ETF也在近两年发行数量增加。

  三是从策略布局上看,价值、成长、红利等经典单因子产品占据目前市场的主流,但近年来的发展趋势更趋向于多因子等复合型产品以及ESG、科技类热点概念产品。

  2007年,华泰柏瑞发行上市了上证红利ETF,成为国内第一只Smart Beta ETF。时至今日,国内依然处于起步阶段。截至2019年6月底,国内共有19只Smart Beta ETF产品,约占全市场非货币ETF产品数量的10%,合计管理总规模189亿元,规模占比仅为4.2%。其中,2019年上半年新成立6只,在会审批的有14只,Smart Beta ETF步入加速发展阶段。

  目前国内产品策略涵盖红利、价值、基本面、低波动等多策略,虽然各个策略产品规模分布雏形已现,但无论是策略的多样性还是规模占比都与海外存在较大差距,供给多样化与市场认知程度仍有待提升。参考美国市场及全球机构投资者对Smart Beta ETF接受度提升的情况,我国Smart Beta ETF未来发展空间较大。展望未来,宏观经济的不确定性依然存在,企业盈利面临挑战,投资者或将持续偏好低波动、低流动性、低杠杆等长期表现较优的防守性因子。

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